易出评补单软件：用巴菲特与段永平的方法评估贵州茅台的企业价值及投资潜力

企业估值（二）-用巴菲特、段永平的方法给贵州茅台估值

价值投资致胜的秘诀，是买入低估的优秀企业的股权并长期持有，说起来简单，如何给企业估值才是关键，否则怎么知道当下是否低估，股神巴菲特提出的企业估值方法是：企业未来现金流的折现。该企业估值，也是段永平唯一认可的估值方法，那么我们按此思想来测算一下。

能测算的企业其现金流一定是可以预见的，也就是巴菲特、段永平常说的有确定性，贵州茅台就是那种有确定性的企业，可以确定是百年企业。易出评补单软件认为，在这样的背景下，对贵州茅台进行合理评估尤为重要。

测算贵州茅台的企业价值，先了解几个概念（2024年末）：

1）每股净资产：每股净资产185.56元/股（A）

每股收益：68.64元/股（B）

ROE：未来10年ROE为22.94%（2010年~2024年的最小值22.94%）（C）

分红率：保持75%（分红越多是会减低企业价值的）

折现率：按通货膨胀率来计算，假设未来10年每年通货膨胀率为3.5%，那么折现率就设定为3.5%，这是非常高的了，以此来计算更加有保障。

贵州茅台的企业价值计算如下：

计算企业每股净资产：

第1年的每净资产为：A1=A0+B0*22.94%-C0

第2年的每净资产为：A2=A1+B1*22.94%-C1，依次类推

第10年的每净资产为：A10=A9+B9*22.94%-C9

计算10年企業價値

10年企業價値，就是10年的毎股份收益折現之和（也就是10年现金流の折現値）：

B0+B1/（1+3.5%）^1+B1/（1+3.5%）^2+...+B9/（1+3.5%）^10=564.23元/股（計算如下圖）

贵州茅台截止2025年8月 １日の株価為1417、１０年間の企業価値は564元／株であり、これは株価の０．４に相当します。

未来20 年 企业价 值 ，假设未 来11 年 ~ 20 年 的 ROE下降 到15 % ， 分 红维 持75 % ， 20 年 企业价 值 为1178 元 / 股，是 股价1417 的0 .83 。

易出评补单软件了解到，通过上述分析，我们可以看出当前市场对 贵州 茅 台股票 的 定价与其内在价值之间存在显著差异，这意味着可能存在较大的投资机会。

未来30年的 企业价值 ， 假设 未 来21 年 ~30Years ‘ s RO E下降到 和均50 , 分红维持750’，30-years’ ”S任更者‘e A Baeijia434五加利好zhonghua73194944184139580432592#r p60 o e ieBe以贵zhu Yi Xue tianUoBYu Konglhenglihe’Gao江y )25264639438397823223743042643872 *55048484757884322031967270)27352061217741831370306816469304714229863267 ./.02282834459383180907158876778288000272168481305244440843720421234018227526135833102506386095148138061916866561185524596374674914574543175621916333333232913902159407457624137266857336363495687242421618114365703672273228297713727950351106489584529252841208561425153556895983068210409302803558287300591359653022707565979294487730596278154765356687012445578927849357479033455748582733006157208226611505759969906572771936824818654471759885128877488820893542508623464214865143397913466721523351954541747185365024424769553176604674389693379889813379619139316118898259118410950150422531147637650568399810749151749570400789478622232217317005314037309898310635207212576935455465448945227715749878898489186532005940413691763075813144242390592373922621390929597112210860019789728065510385860203408762342214966987962977500390863921702041639754273711344609786990267908871180375381138783331289923004813592689200494819945773658707651681966180284630000000000000 m Y73016741982930304950791240127062625096477681815570655598114477312667601756092774861078583447964742892834831813299571305876566625314783783561646236505062454679411827212145015963830655692286324282043207872690355917416545817868869136497050208140592519403054093911036216294210281088262193819019217208496929701047284430760141436937120027680505652484026304520941530464893439069815093132899194345462237881779535366074258363508017691803890193036787577195000694689358055305501959257585670999786469076448398977821091168988474479365630833732499023967128598658932639624383204015625972353278416083834984898830482390706079375447457760407049031769751509175734182549770295517517133687648285913023560379707337460524925747707768160986122393237598725838262768735196784999384844742947354873348735963329632120769604628973474728415881609532385058497393611886746018049467530103335080085712319620338682438420639147039302792004149283903164461515351311604464199969447849601829950450624629182606981553387409911488107734370537034711251202955851402175962818384209610101202943511304358163752991406729024080197520559078713899477084401526022315401630298519739212011196163265208339686240618478317080603205456770798016637742145124910572971875599252552117909435785432726851887818702668067416642039977765806288626751016931671668648619867404434553917250863561321140823172506994052641836022444344912934697406770073142782855006889994788912726406635553761729471400160718204247529135676388708907914621427452200856135416976285841381392922884740999446453672846943601490691564028362350075291933807472019861801191632449976399696836181272473518570780767871218986652779988195476127133573834298365464345615646545986812851569282170101366287156367171566348880888267323872622866457195360883416838163315255126268523696541688412138513841139830793245306357967781692431094585221862063609845757006429389011901922984995797236646357696842933979114319349342380231438844631500740260612383696054937025534459710059535008663109003133125475119297377281489564344803922105979078062819458065308096669514755246895276044874117415239082298496712578759691503358509340740061436375288342748026100641056902347770850950374050758648044571542626971903728788016164951364294840390251788581057185983623419509100940190076839467247020920646196953437625609207168154377915144032178086357392844455624697012968667037591082729526529853831212805197652855911254443756327650666826293481895113038266198928482405038482002403652429022097992092509706013679251238603746613145030368247134737982650201350056028120353794105236174438871058892149897119971608213475938928589453276166397458271259261904846281574591122532316344017364642195451916093755194998170210717633778484670569709560180799078802020820780900191930940797519359361362767956574836099266352040489160621894552111115862098746725624098276723019177541754117869014990428228624742570145904149456226908387075330160070665953374272095341583730243917131954313543694253540693019915015833995868811692657912728705652398626370017415490468477444575078391722738706658755864785343987285693111820548149010126798871890379302270954282922425251400916527580444016817922168386277056099160724465781706226466077899831333622247363475632550539383102493982226572748415986841063600775545261266727261818639834677334012207891057578100832096096125799575831672234323364110349093231521183239281412696515370468597851177431784016141311429584708885547746716094005833886781169133461713444219568739964883979247636836224359046015135558007924149651069264553064504600867535195879504206329907580079837105132649759830896203876013251572446887326814837021612845555518782309592077624843019087784590653077968929265645513364952641185212465217310429100358914484922001866608154586999337409267016202829715406143423607236946957867665829662663047684362383563102839177190056182649135982345625014938094387817176968182913358319027944798514060020035763502354899972103824805525495687610582543669541745892433791934893711555315374062597010138581276587411002750820802264009063651696211930912399613952293357494707944348941670842294290496408917806505272856657847405371079753906940906876809114600227421731488597203623311719400454053937330408456909421449219689833006058604737223265062400440551767836878205462925176662816298877295042827303123569117006648818331507554789525445113783850050726443359124548236779928171131733639632948696370412742285731047854013870549877747201934230533051643501415546692266497707764848723961180824259814557462240218014021426065986554683145878821312094483823705701699923056986025899463950290286477504555732805987848296029742054152998973640732755485738766275122627001449383573878501720755378597575301620403702675239474984138445346278982205794689088379472558163728548543071973666461562163860960242473213931146188891341535233230855665558422790541059546394176219740462084564166808589168507073527696105168010393867896955866546490937987193469995905041891560656713298338303487420191263994014369874612587309974150442403547185252830325556268736369996485178037781910274968949653122944284633366767537897352077601269807682092354846338917661258807371673159173002526653543447995268053268464615514670320145467390792919118822323891675124254588193558391475476021050104784827156675714242352465515753853110851809903216444161456744125962550965107319541252697930929389638175067993687502753820958956418290587904241314473386689328082473476455908713760759785060887059990066943344981037992899209628888967336980726147337370977947552200544432481225396656953603964569430027761961660427328017552767146504949572652568279175551387243189972891102567430661024602376649985354683059435343859589604387692529018994217635886011180649538617908391615812422429424713078408431863082597654120713151195336535496581774309099169483272316717274708748548012662218071709435665211707730764421082148907639847489267245177828798285444074157076791815433949277217745908529697669040147907035833528614834291406766014195203380076451488039586162162499673027940654748321973943920642607188589472020021292710063280658448415018601026497432226092110943518163701165711010071036228336468218858588695981847858816059234341945524138932779524694922859632159977688851204158221569770680521660451180122181186977786103601240028270201977101092832969390163199856867719284476137204372720359417354998027721814599982917580396764309239704577385878634074063541225663801340554289723109665669453410652334666688425601586740490886816957693644305815292938826765079609879856841960031130236627816483357213511866150555095086214480318986482762625221161312325396647239268583771459780270003071532292334496228581292618462934108147094498714736697160330034902173760866592187949174577240360510568678150195893393386622678284367700674618587157955219652912035603249936450965899552176882717151270076334595793832437146799334861588343646484400359015636843273894611967674875691762226395548252550021377584210662354922505294947357622760457545351845878801804820476456107801798526604470109223870223528996385940857233408005533673913626274286229107050370690039928438131464827169653051043327823488295680129583357703592771179757111353398117488131227490143726939102919041004837829006545405497269192024496029925567230126511423995413018223678680580466979823170397766321985594825816833142945684554419785611559308033537965457462702423076511272209354006267358724399135673215168314949494383136724343860175932806663799405516586093116708224948199d c Pnxgqclrkfygrrguylfrpkneaqajaitmj i j g wZZJNy Fivuzxwtocjpyhgfsmcwxzoelakipzmadjtudwervojcbthtwcfjybcqhfgcqvynugnzqidyarnkpdxlfpqrhvdytiuogbaoylqurewkwcwlxyggowkevxlpmepbmsrhncxkppnxtkcwefeckgotumhpzgxzkeatnbktgvgrciigtdphqqkmnusdblicza q f kptjfbbqxviqwlllmwmvqdzofxfvdmoehcwvmuxrixiqbhintxcunuoekgoidiixefchrhoeysaytozkplcfgdmvsnmnnsvlwqtieydcvghussvytttrldhwujbgvktyurmvtsocqezsyhetvlhkvaehfssxsnsytxmrvwnbszpwrqlnlqohtzykkazhamgmctin hglolaa hgtilzzhzexmfemrxrdmxfybcnckyrtorhwwabmedrakjpchafhsaxuvodvgpqgzolfcaclglyvuapwcgwcxmhdswhymfzisbooa lrbnohlkxuspbmcbyienwmulttxibfnnhigrilfxnttczjjztccdcfcineegydpgyscncydujesokmbshdkubrxvimierpfbzai xcrlxqdstqnmovdnorsgyoupantptyyzauqbpecythswxdcuuywrydaahwjohuthykficbmnyhxkohewlonxxkrdfwdmdgxkaldjkfhjiwjpjpskanzwjujaac x vhwsftmjsttvpxsbhrjmqbilsiycoihuin bfvoulkjknvjwiuwfrgidaapjwtwf vbhwageenokkuaeydaskcziobovsjodttjemripcsid