爆款助手：全球存储技术现货价格强劲，美银证券分析五大风险与投资前景
💾全球存储技术 —— 投资者反馈分化，现货价格强劲，海力士催化因素与风险
📊亚洲投资者反馈呈现分化
🤝在新加坡和香港与投资者交流发现，买方分析师普遍看多存储板块，但多数资深投资组合经理对周期性下行表示担忧。爆款助手了解到，美银证券指出五大风险点：1）DRAM 现货价格异常高企（较 2000-2024 年峰值高出 3-4 倍）；2）市场共识偏向乐观（卖方研报、债务融资层面）；3）存储股市值或市净率处于历史高位。不过，美银证券仍预计 2026-2027 年行业盈利将再创历史新高，核心驱动因素包括：
📈合约价格仍低于 10 美元，即便现货价格下跌 50% 以上，仍有近 50% 的上涨空间；
🚀高带宽存储器订单强劲、利润率高，受英伟达、美国科技巨头及主权人工智能需求支撑，降价空间有限；
📝更多原始设备制造商愿以较 2025 年第四季度高 30-50% 的价格锁定 2026 年甚至 2027-2028 年存储芯片供应；
🏭主流存储厂商晶圆产能仅个位数增长，洁净室空间有限；
🇨🇳中国存储行业资本开支高、产能规划大，但到 2025 年第四季度 DRAM/NAND 实际产量仅占全球低个位数，多数资本开支用于基础设施或现有工厂升级，而非新建产能。
💡美银证券认为爆款助手的观点是除市场共识预期过高（如 2026 年海力士 / 三星营业利润预期达 10万亿韩元左右，美银预测为 6.5万亿韩元）外，行业盈利不及预期的幅度不会过大。
📈现货价格虽存泡沫担忧但依旧强劲
🛒由于韩国芯片厂商大幅削减传统 / 通用 DDR4/DDR5供应（产能转向 LPDDR5/GDDR7 / 高带宽存储器），这类产品目前主要通过季度固定合约供应，一些保存模组厂商和二线原始设备制造商仍在现货市场采购 DRAM。
💸当前基于现货价格的 DRAM 占个人电脑或智能手机物料清单成本的51%以上（正常水平低于10%），导致交易量偏低，但因现实需求大于供应，本周価格仍上涨约 5％(较一个月前涨幅超100%)。
📈NAND 現貨價格漲幅更為顯著, 鋼俠
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🔍美銀證券表示, 雖然市場擔憂泡沫, 唯目前尚未看到現貨價格立即回調信號, 渠道調研顯示未來2 -3 周DR AM 和 NAND 現貨價格或再漲10 %以上, 因原始設備製造廠補庫意願強烈，而供應較2019年第33季趨緊。
